*ST青松:吉林水泥龙头开展转亏为盈,持续收益供应

作者:爱彩乐APP下载

同力水泥4月5日晚间公告,公司预计2017年一季度实现扭亏,盈利不超过426.66万元,上年同期为亏损4266.64万元;扭亏原因为当季区域内水泥价格在2016年下半年回升后趋于稳定。同力水泥今日涨停,报收24.09元/股。

    另一方面,自治区敢为人先,供给侧改革“贡献”多个“率先”,产能过剩逐步解决,价格恢复并维持合理水平。首先,全面停止生产、销售、使用32.5标号水泥产品,相当于压减产能500万吨。第二,率先执行冬季错峰生产,每年压减水泥产能2500~3000万吨。2017年新疆多地错峰停窑时间将延长1个月,即为6个半月,而下游需求通常5月恢复,限产可能引起供不应求,带动价格上涨。第三,“错峰置换”再做创举。此外,区域水泥与全国水泥共同呈现集中度提高的趋势,大企业逐步受益。天山和青松市占率合计超50%。我们认为新疆水泥行业供需主逻辑不变,盈利性将持续同比改善。据自治区统计局数据,2017年1-7月规模以上水泥工业实现利润2.44亿,去年同期为亏损2.17亿元,实现扭亏。

从行业来看,钢铁、水泥、煤炭等产能过剩的行业是政府补贴的重点。海螺水泥可谓政府补贴的“大户”。去年获得政府补贴8.82亿元,而从2008年到2012年,海螺水泥获得的政府补贴分别为2.51亿元、2.46亿元、4.62亿元、6.49亿元和10.31亿元。

    2016年公司水泥、熟料年产能分别为2090、1431万吨,产能利用率均处于较低水平,分别为30.14%、23.13%。全年实现销量638.87万吨,同比下滑6.09%,均价同比提高13.49%至253元/吨。由于公司2014~2016年净利润连续为负,2015~2016年归母净利连续为负,因此已被实施退市风险提示。2017年以来,销量与价格同比均有较快提升,预计今年产能利用率、产销率均有改善,盈利能力有望进一步改善,业绩有望扭亏。前三季度归母净利242.94万元,同比扭亏并大幅增长101.31%。公司作为新疆行业龙头,区域内供需环境是业绩变化直接要因,第二是内控管理。基于今年及未来几年新疆水泥需求提振,供给继续出清,二季度已实现单季归母净利扭亏并同比增长,以及卡子湾厂区搬迁土地挂牌出让在年内完成的可能性,我们看好年度业绩扭亏。预计2018年公司产量约1121万吨~1427万吨,同比增速51%~61%。同时预计17-18年EPS为0.03、0.22元,对应PE为116X、18X,给予2018年25倍PE,对应5.4元目标价。首次覆盖给予“买入”评级。

马钢股份[-1.21% 资金 研报]2012年获得的政府补贴为1.38亿元,2013年这一数据骤增为4.53亿元。而与此同时,马钢股份2013年的净利润为1.57亿元,而2012年净利润巨亏38.63亿元。不得不说,马钢股份扭亏为盈,与上述政府补贴不无关系。

公司基本情况:公司是新疆水泥核心企业,实际控制人为新疆建设兵团农一师。主营水泥产品,收入占比90%。公司产能100%为新型干法水泥,疆内市占率约16.55%,排名第二,南疆市占率22.96%。 面对2017年已经进入四季度,今年的供需双侧整体情况逐渐定型,尤其是需求端对水泥的拉动作用甚至低于年初预期,以及水泥产量增速与固投增速之间的差额,我们拆解固定资产投资结构,提出3点结构性机会,对需求的拉动作用仍然抱以期待:一是领域的结构性机会,城镇基础设施、农林水利涉及建设施工,两类项目对水泥需求较大,而投资完成情况较好,分别达到年初的64.04%、53.56%。二是年限的结构性机会,投资增速与水泥产量增速并不匹配,主要原因是投资中真正落实到项目建设的比例不大,前期准备耗时较长,水泥用量有望后续发力。三是区域的结构性机会,在全区域几乎齐头并进的背景下,产能布局较广、规模较大的企业更容易获得全区需求提升的机会。我们根据历年单位固定资产投资水泥量系数,预计2018年固投增速在25~38%之间,水泥产量约6754~8571万吨,同比增速50.31%~60.32%。

根据同花顺数据统计,截至4月3日,共有1934家上市公司发布了年报,其中,获得政府补贴的公司有1350家,占比高达70%,补贴总额为716.46亿元。

同时,华菱钢铁、同力水泥、兖州煤业等公司在去年均获得了不菲的政府“红包”。

除了马钢股份,还有岳阳林纸、国通管业、大康牧业等公司均是依靠政府补助“输血”才得以扭亏。

有天然气行业分析师向记者表示,中石油这一补贴金额的激增与其天然气进口不断增加有关。

此外,*ST宝硕、*ST株冶等公司也因为政府补助才得以扭亏并成功保壳。

不得不说的是,中石油不仅是A股“补贴王”,还是A股赚钱能力最强的公司。

根据同花顺数据显示,中石油去年的政府补贴为103亿元,继2012年后,该额度再次位居上市公司榜首。

七成公司获超700亿元补贴

值得注意的是,2009年-2011年期间,中石油获得的政府补助分别是11亿元、15.99亿元和67.34亿元,5年涨幅高达836%.

中石油表示,公司的政府补助主要是政府对进口天然气按一定比例返还的进口环节增值税。

但是,由于国内天然气价格与进口气倒挂,中石油的天然气业务一直是亏损的。

中石油和中石化去年的补贴总额为127亿元,占目前上市公司政府补贴总额的17.7%.

2013年中石油生产经营稳定向好,实现净利润两位数增长,高于市场此前普遍预期的8%,平均日赚3.55亿元。

分析师表示,多数上市公司是因为业绩不佳或亏损急需政府补贴“输血”,以达到扭亏为盈或者保壳成功的目的

随着2013年年报的不断披露,上市公司获得政府补贴的数据也浮出水面。

相比之下,去年中石化的政府补贴为23.68亿元,相比2012年的28亿元有所下滑。2012年,这两大油企2012年总计拿到了122亿元的政府补助,中石油占比较高,补贴高达94亿元。

根据其2013年年报,中石油去年实现归属于母公司股东净利润1295.99亿元,比上年同期增长12.4%;实现每股基本盈利0.71元,比上年同期增加0.08元。

而值得注意的是,继2012年后,中石油去年再次以103亿元的政府补贴位居上市公司榜首。其补贴更是从2009年的11亿元一路上涨,5年涨幅高达836%.相比之下,中石化去年的补贴为23.68亿元,中石油和中石化的补贴总额为127亿元,占补贴总额的17.7%。

中石油103亿元补贴居首

年报显示,中石油去年销售进口中亚天然气274.53亿立方米,亏损282.59亿元;销售进LNG73.35亿立方米,亏损202.81亿元;销售缅气4.09亿立方米,亏损4.20亿元。剔除国家对进口天然气的进口环节增值税返还70.88亿元,销售进口气净亏损418.72亿元,与上年同期基本持平。

分析师认为,多数上市公司是因为业绩不佳或亏损急需政府补贴“输血”,以达到扭亏为盈或者保壳成功的目的。

有业内人士认为,对于主营业务盈利水平不佳的公司,常年依靠补贴扭亏或者增厚业绩只会让其对政府的依赖性不断增强,对于这些公司而言,想办法提升主营业务的盈利能力才是长久之计。

对此,中石油2013年年报称,政府补助主要是政府对进口天然气按一定比例返还的进口环节增值税。

值得一提的是,一些连续两年亏损的ST公司,更是不得不依靠政府补贴保壳。已经连续两年亏损的*ST亚星,在2013年最后一日收到两笔政府补贴,分别为1749万元和1.37亿元。而公司去年前三季度净利润亏损达9617.38万元,这笔补贴成为该公司的救命稻草。

对于上市公司而言,政府补贴可谓是雪中送炭。有些业绩不理想的公司,常常由于一笔巨额的政府补贴,让它们的财务报表看上去很美。

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